导读：新冠疫情冲击，人民币汇率双向波动加大，在主要货币中表现依然相对坚挺。外汇市场运行总体平稳，市场参与者对于汇率波动更趋理性。
1、人民币汇率双向波动加大。今年初，受中美贸易纷争缓和、国内经济触底的影响，人民币兑美元汇率延续了去年底以来的升值走势。到1月20日，境内中间价和下午四点半收盘价分别较上年末升值了1.60%和1.53%。但1月21日起，为遏制新冠肺炎疫情蔓延，全国进入了抗“疫”状态。受疫情冲击及美元升值影响，人民币汇率由升转跌，围绕7比1上下波动。到2月底，境内中间价和收盘价较1月20日分别下跌了2.0%和1.8%。今年头两个月美元指数升值1.7%，人民币汇率中间价和收盘价分别下跌0.37%和0.03%（见图1）。同期，中国外汇交易中心口径的人民币汇率指数累计下跌1.5%，其中，1月21日至2月底，该指数累计升值了0.3%，显示疫情暴发以来，人民币双边汇率波动较大，但多边汇率保持了基本稳定。2、汇率承压不改境内外汇供大于求局面。今年头两个月，银行即远期结售汇（含期权）合计顺差265亿美元，远大于去年同期顺差53亿美元的水平（见图2）。其中，即期结售汇顺差254亿美元，同比增长约1倍；银行代客远期结售汇未到期净结汇余额较上年末增加48亿美元，银行代客未到期期权Delta敞口净购汇余额较上年末减少11亿美元，两项合计衍生品交易累计增加外汇供给59亿美元，同比下降29%。由此可见，汇率由市场决定不必然等于由供求决定，人民币越来越具有成熟货币的特征，市场情绪对短期汇率影响越来越大。1月21日至2月28日，境内银行间外汇市场，收盘价相对当日中间价偏强的交易日占比为35%，低于年初至1月20日占比62%的水平，显示疫情暴发后，境内市场贬值压力有所增强。注：（1）银行即远期结售汇差额（含期权）=即期结售汇差额+未到期远期结售汇差额变动额+未到期期权Delta净敞口变动额；（2）前两项合计即为银行即远期结售汇差额合计3、贬值压力下市场结汇意愿上升、购汇动机减弱。今年前2个月，银行代客收汇结汇率为62.7%，较去年12月份上升1.3个百分点；付汇购汇率为62.9%，下降0.6个百分点（见图3）。同期，居民和非金融企业境内外汇存款分别增加了20亿和70亿美元。注：（1）银行代客收汇结汇率=银行代客结汇/银行代客涉外外汇收入；（2）银行代客付汇购汇率=银行代客售汇/银行代客涉外外汇支出4、受疫情影响境证券投资跨境资本流动震荡加剧。头两个月，股票通项下跨境资金净流出365亿元，上年同期为净流入1279亿元。其中，陆股通项下净流入500亿元，同比下降59%；港股通项下净流入865亿元，上年同期为净流出68亿元。同期，境外机构在债券市场分别增持国债348亿、政策性银行债券380亿和减持同业存单50亿元，合计净增持债券资产678亿元，同比减少11%。这反映与跨境债券投资相比，股票投资的风险资产属性更为突出。前述四项合计，证券投资项下跨境资金净流入314亿元，同比回落85%（见图4）。图4：境外主体配置境内人民币金融资产情况（单位：亿元人民币）注：股票通项下资金净额=陆股通北上资金净额-港股通南下资金净额5、结售汇环节的跨境外汇资金流出压力有所缓解。头两个月，银行代客涉外收付净流入170亿美元，同比减少70%。其中，涉外人民币收付净流入16亿美元，减少94%；涉外外汇收付顺差154亿美元，减少49%（见图5）。同期，银行代客结售汇顺差90亿美元，较涉外外汇收付顺差少了64亿美元，较上年同期负缺口下降79%（见图6）。注：二者偏离为正值显示资本偏流入压力，二者偏离为负显示资本偏流出压力6、市场远期购汇冲比率略有下降。用远期结售汇签约额与银行代客涉外外汇收付之比衡量外汇风险的套保状况显示，今年前2个月，3个月移动平均的远期结汇对冲风险的比例平均为8.2%，较去年12月份上升了0.4个百分点；远期购汇对冲风险的比例平均为2.6%，环比上升了0.3个百分点（见图7）。注：（1）远期结汇（或购汇）套保比率=银行代客远期结汇（或购汇）签约数/（银行代客涉外收入（或支出）-银行代客涉外人民币收入（或支出））；（2）前述数据均做3个月移动平均处理
