美国财政部于周三（12月16日）发布年度报告，宣布越南和瑞士为货币操纵国，并把中国等九个国家列入观察名单。在长达69页的报告中，分别对提及的各国经济、贸易及外汇市场情况进行了描述，中国的篇幅为三页多。

美国财政部在报告中指出，2020年1月15日，中美签署了第一阶段贸易协定，在该协议中，中国承诺不以汇率为目标进行竞争性贬值。自今年1月份财政部取消将中国指定为汇率操纵国以来，截至10月底，人民币兑美元已升值3.0%。

中国是全球第一个受到COVID-19疫情和相关控制措施严重影响的经济体。受疫情影响，中国实际GDP增长率从2019年第四季度的增长6.0%，跌至2020年第一季度的下滑6.0%，这是自1976年以来首次有记录的下降。调查城市失业率从也从去年12月份的5.2%升至2月份的6.2%峰值，但鉴于数据限制，实际失业率可能要高得多。在随后的第二季和第三季，中国实际GDP增速分别为增长3.2%、4.9%，但复苏本身已经非常不平衡，私人需求滞后的工业产出。

这些对经济活动的冲击，使中国在2020年的对外地位明显波动。2020年第一季度，中国经常账户出现逆差，并占至GDP的1.1%，进出口均出现大幅萎缩。到第二季度，由于受全球旅游限制，中国商品顺差同比增长近54%，服务逆差同比下降55%以上。总体而言，在至2020年6月的前四个季度，中国的经常账户盈余扩大至GDP的1.1%（1570亿美元）；而在到2019年6月的前四个季度，中国经常账户盈余占GDP的0.9%。（为1270亿美元）。最新数据则显示，在截止三季度末的国际收支初步数据中，中国录得10个季节性调整的经常账户盈余。尽管全球需求依然疲弱，但与上一年相比，中国今年的对外顺差可能会更大。

尽管一直呈下降趋势，中国对美国的双边商品贸易顺差仍然是迄今为止美国贸易伙伴中最大的。自2018年接近4200亿美元的峰值以来，中国对美双边商品贸易顺差稳步下降，2019年达到3450亿美元，到2020年6月的四个季度进一步收窄至3100亿美元。中国与美国的双边服务贸易逆差继续，截至2020年6月的四个季度，中国与美国的双边服务贸易逆差为300亿美元，而截至2019年6月的四个季度，逆差为360亿美元。

与大多数其他20国集团（G20）经济体相比，中国对COVID-19危机的财政反应更具针对性，规模较小。中国的货币政策相对于发达经济体，对这一流行病的反应也十分克制，更加强调通过银行贷款促进间接支持。

截止10月，人民币兑美元升值4.0%，同期，人民币兑一篮子货币升值4.2%。今年上半年，人民币与其他新兴市场货币相比保持相对稳定，尽管市场剧烈波动导致2020年第一季度资本外流增加，但2020年第二季度出现巨额经常账户盈余和证券流入，上半年人民币兑美元仅贬值1.5%。最近，在有吸引力的利差、投资流入增加和积极的经济数据（包括巨额贸易顺差）的支撑下，人民币兑美元汇率自6月底至10月底升值5.6%。

中国汇率形成机制的透明度非常有限，包括汇率管理制度的政策目标、中央银行与国有银行外汇活动的关系，以及其在离岸人民币市场的活动等。10月，央行宣布暂停使用反周期因素，尽管这是否是永久暂停尚不清楚。央行还于本月早些时候决定取消2018年首次实施的外汇远期风险准备金率。虽然这两项声明似乎都符合当局改革汇率机制的愿望，但在短期内，这些变化也可能是为了限制人民币兑美元的升值。中国人民银行可以通过其他工具管理人民币，包括通过影响以人民币计价的境外交易资产，影响中国国有银行远期掉期销售和购买的时间和数量，并通过直接干预外汇市场。

在COVID-19冲击之前，中国经济增长一直在放缓，2019年，在政府的去杠杆化运动中，实际GDP增长了6.1%。资本外流压力略有增加，但仍远低于前几年的峰值水平。随着政府需要依靠财政和货币政策刺激以保证经济增长，如何与金融稳定的风险之间进行平衡就显得更为重要。为了增强经济的长期增长前景，中国应该采取果断措施进一步平衡经济。