随着国内外疫情的逐渐控制，纺织服装的消费从去年10月起也有了明显好转，而且表现出较强的持续性。年前不少企业的订单都已经可以排到三四月份。由于年后需要赶单以及国家鼓励就地过年的政策，今年纺织企业普遍放假少于往年，有的只放了三四天，个别企业春节期间也依然开工。目前年后新订单虽刚开始启动，但已经出现了多轮涨价。牛市预期下，我们将从原料端、出口端、订单端等几个方面为您详细分析二月的纺织市场：

一、原料端：棉花价格突破新高在本月的美国农业部（USDA）棉花市场展望报告中，预计2021/22年度全球棉

花消费量超过产量，全球期末库存预计下降320万包，库存消费比将下降6.4%至76.4%。基于以上在消费持续恢复加持之下期末库存下降的预期，下年度国际棉花现货均价预计将上涨7美分至90美分/磅。

目前棉花基本面向好，宏观上美国1.9万亿刺激计划引起大宗商品整体飘红，叠加棉花基本面整体郑棉期货05合约在本月经过短期震荡后一路上涨，尤其是春节后直接跳空高开，轻松突破16000元/吨，从本月最低的14850元/吨的最低位上涨至16700元/吨，涨幅近2000元/吨。本月截至28日，中国棉花价格指数上涨162元/吨，这已经是从5月份起的第十个月的连续上涨。目前市场上，长度28强力27手摘棉报价在16500-16700元/吨(公定)不等，实际成交价普遍在16000元/吨上下，且不含出库费用，双28机采棉报价在15500-15800元/吨(公定)不等。不过大部分用棉企业在节前补库较多，库存充裕，面对当前居高不下的棉价，采购相对谨慎。

月内内外棉同时大幅上涨，内棉外价差继续缩小，但目前仍在800元/吨以上，按照发改委的储备棉收储公告，若内外棉价差缩小到800元/吨以内，则开启轮入。本月，涤纶短纤、粘胶短纤等棉花的替代品价格走势也出现了明显上涨，涨幅甚至超过了棉花，使得价差缩窄，截至2月26日，棉粘价差从1月底的1743元/吨缩窄到了959元/吨，棉涤价差从1月底的9093元/吨缩窄到了8608元/吨，棉花与涤纶的价差仍然处在较高位置，对棉花的替代性较强，棉粘的价差有明显缩窄。

二、生产端：利润较好成品库存低

根据中国棉花信息网的调查数据，1月底纺织企业纱线和坯布库存天数分别从12月底的9.59和15.07天，下降到9.21和14.94天，依然处在近几年的最低位，反映了市场的火爆与纱线的供不应求。1月底纺织企业在库棉花工业库存量为93.05吨，较上月底上升12.82万吨，同比增加20.4万吨。纱厂在充足订单的支撑下，原料库存备货也较为积极，大部分企业备货在两到三个月之间。

今年纺企春节放假普遍比较短，2月20号左右纺企开工已达八到九成。虽然年后市场刚刚启动，但涨声一片，纱线报价普涨2000元/吨左右，32支纱报价上涨到26000-26500元/吨左右，下游逐渐接受并跟进，实际成交价格多在25500-26000元/吨之间，不过布厂虽也上涨了价格，但反应走货不及棉纱，涨幅也不同步。后续能否持续跟进涨价仍待观察。

目前纱线涨价多于棉花，纱厂利润在高位，32支纱的理论利润突破了2000元/吨，已达16/17年度以来的新高，可以说纺织厂终于迎来的久违的“红包行情”。不过从产业结构上，高利润下企业必然加班加点满开工生产，纱厂的利润有回归趋势。不过个别纱厂年前接了订单，但没有锁定利润，目前较为被动。也有一些纱厂年前备货长达3-4个月以上，光靠存货就赚的盆满钵满。

三、需求端：由于社会消费品零售数据和海关数据都是一到二月合并发布，因而本月没有相关需求数据对比。但在疫苗效应以及全球疫情管控升级等举措影响下，全球疫情正呈现出由高点开始回落的迹象，对全球消费的恢复起到利好作用。从美国批发商服装及服装面料的销售及库存情况来看，截至2020年12月份，美国批发商服装及服装面料的销售额已经恢复到去年同期水平，但库存却低于去年，整体的库存消费比处于两年内最低水平，后续随着需求恢复，国外批发零售商的补库空间仍然比较大。

我们从下游市场了解到，随着下游织造厂、国内各个轻纺城的开工，棉纱的成交量也逐渐增加。刚开市价格仍然比较乱，有些一天一个价，也引发了下游的一些恐惧和担忧。下游坯布价格也跟随上涨，普遍上调1元/米左右，最高有上调至1.5元/米。但整体涨幅不及棉纱，虽然布厂对棉纱有少量刚需补库，但整体观望的成分偏多。之后由于棉花大涨后开始回调，纱厂和贸易商也停止对纱线上调价格，部分高价位纱有小幅下调的意愿，预计短期纱价持稳为主。纺织市场开年后的金三银四往往是小旺季，所以市场虽然有回调，但对需求仍相对乐观，不过由于短期内涨幅较大，一旦引发悲观情绪，涨幅大的品种调整空间或也很大。

四、进口纱：内外盘倒挂引观望

2月上旬随着假期临近，市场成交量已然不多。外盘市场整体持稳，个别工厂存在涨价现象，内外盘价格倒挂情况有所收窄，部分贸易商补库订货，也有部分贸易商提前放假，整体节前成交较为清淡。过年期间进口纱外盘报价上涨明显，印度市场大幅提高外盘纱价，巴纱和越南纱也紧随其后，虽然纱厂和贸易商对后市整体偏乐观，但由于进口纱内外盘价格倒挂程度进一步加剧，目前观望情绪较为浓厚，实际订货的不多，目前外盘4月船期的较多。

进口纱内外盘价格挂到严重，国内买家暂时持观望状态，国外纱厂和贸易商多持乐观心态，短期无降价意向。进口纱外盘价格继续上调，船期多数已进入到4月和5月。进口纱现货在开工后也是一天一个价，目前共上调1500-2000元/吨，短期仍有继续上调价格的趋势，涨幅略高于国产纱，目前印度21支和32支报价分为24000元/吨和26000元/吨左右。随着美棉月底从高位回落，外盘报价略有降温，现货价格也趋于稳定。港口库存略有下降，目前到港纱线利润多在1000-2000元/吨之间。

五、行业大事件

1、Gucci销售额下滑22.7%、利润下滑33.8%

开云集团发布2020财年业绩报告，Gucci品牌销售额下滑22.7%、经营利润下滑33.8%。2020财年，开云集团销售额下滑17.6%至126.77亿欧元，可比销售额下滑了16.5%。主要因为旗下Gucci品牌表现不及预期，Gucci品牌为开云集团贡献了60%的销售额和80%的利润，2020财年，Gucci销售额下滑22.7%至74.4亿欧元，可比销售额下滑21.5%，经营利润下滑33.8%至16.15亿欧元。此外，BottegaVeneta品牌的表现不凡，2020财年，BottegaVeneta销售额同比增长3.7%至12.1亿欧元，其中下半财年表现强劲，可比销售额同比增长18%。

2、爱马仕第四季度收入大涨16%

2020财年内，爱马仕销售额同比下滑6%至63.89亿欧元，但下半财年业绩表现强劲，第四季度收入大涨16%，全年净利润减少9%至13.85亿欧元。爱马仕表示，业绩的回升主要得益于中国内地、韩国以及澳大利亚的强劲反弹，除日本外的亚太市场去年全年收入大涨14%至29.15亿欧元，成为品牌最大的收入来源，第四季度增幅高达47%。

3、天虹纺织2020年净利润预计同比减少近一半天虹纺织公司预期2020年度净利润约为5.075亿元，与2019年度净利润9.22亿元相比，约减少45%。上半年净利润1842万元，同比下滑96%；下半年净利润4.89亿元，同比增长12.07%。公司认为整体纺织品市场尤其是就中国而言于2020年第四季度持续回稳及复苏，而包括棉花及合成纤维在内的原材料价格亦出现反弹。因此，该集团于2020年的整体收入较2019年下跌少于15%，少于原先预期下跌约20%。

六、东南亚纺织持续恢复

目前东南亚的主要纺织大国情况来看，巴基斯坦、越南的出口情况恢复都比较好，同比环比均有所增加，孟加拉等国的纺织服装出口同比仍然有小幅下降。预计今年随着疫情的缓解，东南亚主要国家的产能也会恢复，部分订单会向东南亚重新转移。接下来我们分别看一下各主要服装出口大国的情况：

1、巴基斯坦本年度纺织品服装出口持续改善

2021年1月，巴基斯坦出口纺织品服装13.23亿美元，同比增加了10.75%，环比减少5.57%；出口原棉0吨。同月巴基斯坦出口棉纱3.27万吨，同比减少19.18%，环比减少16.85%；出口棉布0.62亿平方米，同比减少84.43%，环比减少10.94%。2020/21财年(2020年7-2021年1月)，巴基斯坦共出口纺织品服装87.70亿美元，同比增长8.26%。共出口棉纱20.92万吨，同比减少18.74%。

2、越南1月份纺织服装和纱线出口同比环比增加2021年1月份越南的纺织服装出口金额为26.61亿美元，同比增加7.71%，环比增加5.69%;出口纱线16.45万吨，同比增长52.51%，环比增长48.52%。2021年1月份越南棉花进口量为12.35万吨，同比增加52.41%，环比减少3.98%;纱线进口量为12.35万吨，同比增加69.26%，环比增加8.94%;织物进口量为11.08亿美元，同比增加30.29%，环比减少9.96%。

3、孟加拉十二月同比下降近10%根据孟加拉出口促进局的最新数据，2020年12月份孟加拉成衣出口收入共计26.51亿美元，同比减少了9.69%,同比下降幅度创近几个月最大值。本财政年度(2020年7月始算)的总出口额为155.46亿美元，同比减少了2.99%。其中梭织服装出口为70.19亿美元，同比下降了10.22%，针织服装出口为85.26亿美元，同比上升了3.9%。孟加拉国服装制造商和出口商协会调查的50家工厂表示，由于欧洲大部分地区圣诞前的封锁，以及1月份的另一场封锁，对受访纺企造成了严重打击，其本季度接到的订单比往年减少了30%。有孟加拉首都达卡当地纺企表示，往年同期的生产订单至少能够保障全负荷生产到3月份。而目前已有订单较少，以25%的产能运行，可以让工厂运行到2月份。

七、后市展望

本月市场走势整体偏强，尤其是年后美国1.9万亿美元刺激政策在国会获得通过，宏观宽松叠加疫情的影响逐步消退，市场情绪较为亢奋和乐观，纱线价格也一路上涨。目前纱厂订单基本都到了四五月份，而且利润也处在几年内最高水平。虽然纺企的原料库存也备的较为充足，但提前开工叠加高开工率，用棉消耗量较大，预计3月中下旬会有集中补库出现。虽然今年整体消费向好，但部分订单可能重新向东南亚转移，纺织季节性旺季也即将过去，后续仍需关注订单的持续性，价格在暴涨后有回归理性的可能性偏大。

信息来源：中国棉花信息网