棉花市场：清明节后第一个工作日，疆棉“碰瓷”事件逐步被消化，情绪回暖，郑棉震荡走高，CF2105主力开盘14795元/吨，探底至14730元/吨，随后空头主动离场，一路震荡上扬，突破万五关口，最高15080元/吨，收于15075元/吨，涨315元/吨。

期货领涨，现货稳中有升，交投氛围好转，基差下调，成交依然不多。下游棉纱交投好转，询价增多，纺企、布厂基本满负荷生产，对于后期谨慎乐观态。整体看，市场情绪逐步回归理性，信心仍有待恢复，仍维持逢低布局远月多单思路。

江西粘胶：工厂中端粘胶短纤报价在15200-15500元/吨，高端粘胶短纤报价在15500-15600元/吨，较前期价格有所回落，经销商出货相对有难度，价格低于工厂报价。粘胶工厂有一定数量前期订单，库存压力不大，当前下游以消化前期订单为主，有一定库存，粘胶市场行情偏冷。目前市场相对冷静，下游纺织企业处在去库存过程中，待粘胶纱库存降低后，对粘胶的采购或将增加。

江苏涤纶短纤：目前涤纶短纤价格在6800元/吨左右，企业开工负荷90%左右。棉花原料价格下跌，影响整个纺织业，企业尽量降低短纤库存。对后期市场信心不足，预计二季度亏损。

纱线市场

江苏涡流纺纱线：受原料价格波动和下游订单减少的影响，近期涡流纺纱市场整体表现偏淡，预计短期内会维持目前的行情。

山东集群纯棉低支纱：当前企业基本满负荷生产，订单较为充足，价格约25000元/吨，纱线产品库存基本为零，利润尚可，近期下游家纺服装效益较好。预计后期开机率基本不变，订单及纱线价格或将有所下降，产品库存或将略有增加，利润将进一步受到挤压。

江苏高支纱：目前长绒棉价格保持稳定，对高支纱生产影响有限。订单、开工保持稳定状态。原料方面，随着贸易商囤货逐渐抛出会有波动。随着新冠疫苗的逐步推进，外销市场有所好转，下游家纺服装对高品质纱线需求会上升，保持谨慎乐观心态。

山东差别化纱线：近期下游市场对纱线涨价接受度降低，产品价格趋于稳定，下游企业下单意愿增强，企业订单多集中到5月份，目前库存20天左右。目前差异化产品情况相对较好，但未来市场形势不确定性增加。

沛县粘胶纱：近期粘胶短纤价格下调，粘胶纱市场购销清淡，下游以刚需采购为主，市场观望气氛浓厚，企业产品库存有所累积，目前在两周左右。下游坯布市场行情提前走淡，销售迟缓，观望情绪较强，传统的“金三银四”纺织旺季难现。

河南纯棉纱：近期棉花价格回落，纱线价格略有下调。下游需求不旺，新订单较少，设备开机率80%以上，以老客户订单为主，部分能排至6月份。产品库存保持低位，原料采购谨慎。当前国际贸易形势严峻，预计后期间接出口订单也将受到影响，但也可能拉动国内消费，目前观望情绪较浓。

江苏色纺纱：常规色纺纱，开机率100%，订单排至6月，近期订单良好，处于供小于求状态。差别化色纺纱，开机率100%，订单排至7月，近期订单有所回落，接单情况减少，与产品市场定位有关。目前色纺纱工厂并未进行降价操作。市场心态进一步走弱，企业信心不强，后市继续谨慎观望为主。

福建非棉纱：生产经营情况正常有序，目前纱线价格下跌明显、原料价格仍保持原水平，利润有所下降。受国际局势影响，企业棉混纺品种库存略有增大，或有调整品种的计划，后续发展仍需观望。

新疆纯棉纱：近期由于棉花、棉纱期货下行，导致整个行业处于谨慎的观望状态。大的纺企在手订单相对充足，报价虽有下调，但幅度相对较小。当前企业运行正常，出货顺畅，库存较低。后期需关注宏观政策及棉花、棉纱期货走向，预计市场会有小幅振荡，不会有大的影响。

广东棉纱线：纱厂不愿意接长订单，担心短期内市场会出现大幅波动，需求走弱，企业利润受挤压，开工率没有明显下滑。目前市场形势严峻，可能会影响终端需求，进而向纺纱厂传导。

面料市场

江苏坯布：当前开台率接近100%，产品价格随原料价格下跌呈下降趋势。目前产品订单在半个月至三个月不等，较前段时间有所减少。库存未有明显变化。利润总体情况良好，但较前期有所下降。预计后期下游家纺市场内销略有好转，外销订单有所放缓，市场竞争更加激烈，产品价格将稳中有跌，利润或将有所下降。

广东牛仔布：牛仔纱报价回调，缓解了企业生产压力，靛蓝染料由于原料价格上涨、限产等原因，价格仍然处于高位，广东地区报价约5万元/吨。订单量有走淡迹象，排产在25天左右，布机总体开机率95%，出货速度放缓，面料利润不高。近期生产用原材料的波动较大，导致订单报价不确定性增加，订单量有所下降。

兰溪坯布：受近期原料价格下跌影响，下游市场订单明显减少，成交冷清。织布厂出货缓慢，产品库存处于高位，织造产能基本满负荷运行勉强支撑。前期棉纱急涨急跌，织厂难以适应，目前的坯布原料基本是前期高价位时的备货，基本无利润可言。往年这个时间节点正处于上半年行情的高峰期，受原料波动加剧、买涨不买跌心理等影响，进一步增加了大家对后市的担忧。

江苏色织布：色织市场整体较弱，开机率基本持稳，国外订单无明显起色，国内订单占比不断增加。4月是行业传统旺季，但当前市场不及预期，订单总量较往年同期下降25%左右。近期，纱线价格持续回调，企业备货意愿较之前有所增强。基于当前中美贸易、国外疫情形势、国内竞争激烈等因素，企业对后市多持谨慎态度。

湖北纯棉布：当前正处于行业淡季，加上国际贸易形势严峻，全棉产品订单不足。目前开机率约75%，产品库存有少量增加。市场需求不明朗，下游观望情绪浓厚，预计淡季将持续2-3个月，以小订单为主，后期开机率可能将继续走低。

市场分析与风险把控

纱线快速上涨后的隐患爆发，缓步复工的后道产业尤为抵制，而感知风雨欲来的部分纺企3月5日即迎来第一跌，从中的缓跌些许接受偏高售价。然至中旬，中间商的持续低价出货便令部分领跌的企业积蓄了1500左右的跌幅。3月18日中美高层会晤不断擦出火药味，随即禁疆令持续发酵，HM、耐克、阿迪等海外品牌相继在BCI取消新疆棉认证后抵制新疆棉产品，取消使用新疆棉产业链，加速打开了纱线回调窗口。

▎原棉与纱线回调

元宵过后，后道产业跟进趋缓，原棉走软则加快纱线回调，纱线回调共分4个阶段。在3月当中，原棉累计回调1500，C32S回调1600，JC32S回调1700，紧密JC60S回调2000。（单位：元/吨）

第一阶段，观望期：（2.26-3.5）织厂陆续复工，原棉掉头向下，纱线涨势告于段落；

第二阶段，掩护期：（3.6-3.15）织厂抵制高价，主流工厂挺价，中间商低价出货，局部纺企让价吸单；

第三阶段，试探期：（3.16-3.23）纺企纱线展期间促销，中美高层会晤利空，价格下跌；

第四阶段，回调期：（3.24-至今）煽动禁疆令，BCI取消新疆棉认证，品牌商抵制引发的恐慌情绪，纱线价格继续下行；

▎纺企综合配棉成本（逐步上升）

基于纱线持续上涨，较多纺企在节前已排单至3月，原料补库2个月甚至更多，综合配棉成本低于15000；节后归来，纺企阶梯性补货，多已刚需为主。3月中下旬，郑棉大跌带动部分企业底部吸货，原棉储备上升较快，然此时综合配棉成本已升至15500-16000。

▎纺企实际利润空间（略有萎缩）

若普梳环锭32S按5500的保本加工费，自去年9月过后，其加工费愈发可观。这其中得益于纱线持续超涨原料，纺企吨纱利润高到2000+以上。而在3月当中的纱线回调与原料基本为同幅回撤，由此纱线企业高加工费的区间得以保持。

▎行业高开工还可持续多久？（转细支，缓升库）

当期来看，多数纺企订单尚可持续15-25天，部分订单持续至5-6月。此间来看，行业开工在远期存在风险。但考虑，社会库存处于低位，以及部分企业考虑转产细支纱线，降低产量已保障开工高位运行。由此预期在5月中下旬甚至6月之后，行业库存才会有明显的增压。

（来源：中纤纤维网）