5月17日，国家统计局发布了4月份主要经济指标运行情况数据。

整体上，各项数据都有不同幅度的增长，但对比一季度，同比增幅有所放缓。

对于4月份经济表现，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，受上年同期基数逐步抬高影响，多数生产和需求指标比3月当月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速看，经济运行继续保持稳定恢复态势。付凌晖还回应了价格数据走势、“碳达峰、碳中和”目标对于经济增速影响等问题。

接受记者采访的市场人士也认为，随着基数效应逐步消退，在技术上会拉低同比增速，可能误判经济形势。

1-4月主要经济指标同比增速明显回落

数据显示，1-4月全国规模以上工业增加值，全国服务业生产指数，社会消费品零售总额、全国固定资产投资（不含农户）、全国固定资产投资等同比增速较1-3月均有不同程度回落。

从4月份的情况来看，受上年同期基数逐步抬高的影响，多数生产和需求指标比3月当月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速来看，经济运行继续保持稳定恢复态势。同时，就业、物价总体稳定，新动能发展持续壮大，企业预期和效益改善。总的看，经济运行的恢复态势没有改变。

“在4月份出口超预期边际走强的带动下，制造业两年平均增速较上月大幅提高1.3个百分点，是本月工业生产边际改善的主因。”

企业可能在边际减产，现在企业面临的问题是“增收不增利”，在原材料价格持续上涨的背景下，企业有可能会减少生产，等待原材料价格下滑，近期我们也能看到不少企业已经开始减少乃至停止接单了。

消费恢复程度不及市场预期

4月份主要经济指标中，社会消费品零售总额同比增速低于市场预期最多。4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增速为4.3%，较上月大幅回落2个百分点。

而根据Wind统计，市场机构对于4月社会消费品零售总额同比增速预期的平均值为23.8%。

4月疫情对居民消费的影响已经不大了，毕竟清明节的时候，出游人数已经达到了疫情前同期的94.5%。在这样的情况下，消费恢复得依旧比较慢，应该是居民的资产负债表出现了变化，使得居民的消费意愿维持在较低水平。

根据中国社科院报告，今年一季度居民部门杠杆率下降0.1个百分点，从2020年末的62.2%降至62.1%，为2012年以来首次季度性杠杆率下降，但仍处于较高水平，后续会继续对消费形成挤出。

消费修复大幅低于预期，原因主要有四：一是餐饮消费改善依旧偏慢，如4月份餐饮收入两年平均增速仅为0.4%，较上月还回落0.6个百分点；二是受汽车缺芯和前期促消费政策的透支效应影响，汽车消费边际明显走弱，如4月份汽车零售两年平均增速较上月大幅回落2.6个百分点；三是本月文化办公用品、食品饮料、日用品、通讯器材等消费品增速高位均有所放缓；四是居民收入特别是低收入群体收入恢复偏慢，对消费形成最主要制约，如一季度农村外出务工劳动力收入两年平均增速为2.4%，远未恢复到疫前水平，且低于同期全部居民收入增速4.6个百分点。

PPI上涨压力是否会传导到CPI：传导逐步递减

近期大宗商品涨价话题炙手可热。4月份PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点，涨幅创下了三年半以来的新高，有分析认为，未来几个月PPI涨幅还将进一步扩大，并且在第二季度出现全年的高点。

PPI同比涨幅扩大有几方面的因素：一是上年同期基数较低的影响。二是国内经济逐步恢复，需求逐步改善。三是国际大宗商品价格上涨对国内输入性的影响。

对此，PPI对CPI肯定会有传导，但是总的看，因为中国的工业行业门类比较齐全，产业链条比较长，上游向下游的传导是逐步递减的。从这几年特别是2016年的情况来看，PPI向CPI的传导整体上并不是那么明显，主要原因是下游的市场竞争非常充分，市场供给能力是比较充足的。

从全年来看，目前的粮食生产总体稳定，库存保持比较高的水平，食品价格有望保持总体稳定。中国经济整体处于恢复进程中，很多需求方面的指标，比如投资、消费指标的增速还没有恢复到疫情前水平。同时，从供给端来看，生产供给总体恢复是较好的，供求关系也不支持价格大幅上涨。

从国内来看，主要还是短期内国际大宗商品价格上涨对国内部分上游行业原材料价格的推动，可能会对下游的一些企业生产经营带来一定压力。对于PPI上涨带来的影响，作为企业整体，价格上涨有利于企业效益改善，但对于下游行业的压力需要引起重视，采取有效措施，加强原材料市场调节，推动企业平稳健康发展。

碳达峰、碳中和对经济增速影响待观察

对于碳达峰、碳中和问题，社会上热议得比较多。总的来看，中国仍然是世界上最大的发展中国家，实现碳达峰、碳中和从目前来讲压力比较大。从经济发展的条件来看，我国经济正处在由过去的粗放型、高投入、高消耗增长向节约型增长转变。从发达国家的历史经验来看，确实要看到，对于实现碳达峰、碳中和的要求来讲，压力还是比较大。

同时也要看到，推进碳达峰、碳中和也会创造出新的需求。比如，节能环保行业、相关的节能技术以及碳排放技术，都能创造出新的增长点，但对于经济增速的影响还需要观察。