北京时间（5月5日）凌晨2点，美国联邦储备委员会宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。这是自2000年以来加息幅度首次达到50个基点，显示美联储收紧货币政策的紧迫性。与此同时，美联储宣布将从6月1日起缩减规模近9万亿美元的资产负债表，以配合加息举措，遏制飙升的通胀。

如何看待美联储加息对遏制通胀的作用，对于我国经济将带来哪些影响？对此，搜狐智库连线了中银证券全球首席经济学家管涛。

管涛表示，此次美联储加息基本上是在市场预期之内。但此次美国高通胀的成因是多方面的，遏制通胀的效果有限，高通胀可能还仍然会持续比较长的时间。此外，美联储持续的货币紧缩，可能会给美国经济降温，美国经济的增长会进一步放缓，影响对中国进口的需求。

在金融市场方面，管涛表示，美联储这次加息和缩表如期落地后，美股出现反弹，对于中国也有正的溢出效应，短期内是利好中国资本市场表现的。但未来如果美联储进一步紧缩导致美股出现比较大的震荡调整，也会通过跨境资本的流动，通过金融市场，对中国带来一些影响，一定程度是偏空的因素。

注：本文来自于《搜狐智库》2022年5月5日。

以下为访谈精编： 

搜狐智库：如何看待美联储加息对遏制通胀的作用? 

管涛：这一次美国高通胀的成因是多方面的，既有需求方面，也有供给方面的原因，既有货币因素，也有非货币因素的原因。所以不能指望加息和缩表能够立即起到控通胀的效果。 

就像当年沃尔克，他从1979年底开始用高利率来反通胀，也用了两三年时间才把美国的通胀从两位数降到个位数。特别是最近俄乌冲突，影响全球供应链的修复，对美国高通胀造成额外的压力，短期内不是美联储能够解决的。所以我觉得，即便是通胀拐点在可预见的未来可能会到来，但是高通胀可能还仍然会持续比较长的时间。

当然，美联储更快的加息和缩表，其信号作用非常重要。为了控制高通胀，通过加快货币紧缩步伐，表达了美联储在控通胀问题上坚定的立场。 

搜狐智库：您如何看待美联储加息对于我国经济的影响？ 

管涛：如果美联储持续的货币紧缩，可能会抑制美国经济的增长，给经济降温。美国经济的增长会进一步放缓，这会影响对中国进口的需求。外需在中国的疫后经济复苏中，扮演着非常重要的角色，特别是对美贸易顺差是中国贸易顺差的主要来源。外需景气回落可能会对中国经济运行带来一定的负面影响。 

从美联储这两次加息，包括从去年11月份开始缩减购债以来的情况看，由于美联储和市场沟通比较好，基本上避免了货币紧缩对金融市场带来的冲击。但是，后面不太清楚美联储货币政策的立场会不会有新的变化，另外货币紧缩累积的效应会逐步的显现。 

现在金融市场，很大程度上是流动性驱动并受到市场情绪的影响。如果美股出现比较大的震荡调整，也会通过跨境资本的流动，通过金融市场，对中国带来一些影响，一定程度是偏空的因素。从这个意义上来讲，我们仍然需要继续密切关注由于美联储紧缩带来的国际经济金融形势边际上的变化。 

搜狐智库：对我国资本市场会有哪些影响? 

管涛：美联储加息和缩表带来的最终市场表现，呈现了典型的“买消息、卖事实”的特征，所以利空兑现以后，市场出现反弹，美股出现了比较大的上涨。 

仅仅看这一个因素的话，给定其他条件不变，短期内对于中国股票市场也有正的溢出效应。美联储加息缩表利空兑现以后，改善了市场风险偏好，一定程度上利好风险资产。 

搜狐智库：如何看待对于我国人民币汇率的影响? 

管涛：美联储的紧缩第一个阶段影响已经过去了，人民币汇率顺利渡过第一个“洪峰”。美联储缩减购债收敛了中美利差，减缓了中国的外资流入。由于叠加2月底的俄乌冲突，地缘政治风险外溢的影响，近期甚至出现了阶段性的外资净流出。人民币汇率继续升值，但升值放缓。但是，后面美联储进一步加息和缩表，预计对人民币汇率的影响可能会进一步显现。

现在影响人民币汇率的因素，不仅仅是美联储的紧缩，还有地缘政治风险的外溢，还有国内疫情的多点散发等。这些因素可能都会造成人民币汇率有涨有跌的双向波动。2020年6月份以来的这一波人民币汇率上涨行情，可能会随着美联储进一步的紧缩，出现一些新的变化，进入新的阶段。 

此外，还要看美联储的超预期紧缩会不会造成美国资产泡沫破灭、经济硬着落。如果出现那种情形，可能会对人民币汇率带来阶段性的压力。 

搜狐智库：我国如何应对美联储加息带来的一些外部的风险？ 

管涛：中国在1998年亚洲金融危机和2008年全球金融海啸中受到的金融冲击比较小，一个很重要的原因是当时我们对外开放程度不高。但是过去这十多年，我们金融双向开放以后，民间不论是对外金融资产还是负债，较2008年底都有明显的上升。

比如，民间对外金融资产与GDP之比到去年年底，相比2008年年底，上升了11.5个百分点，对外金融负债与GDP之比上升了7.2个百分点。如果美联储紧缩带来全球金融动荡或流动性拐点出现，对中国对外金融资产和负债安全都会带来冲击，境内相关个体必须高度警惕和关注这方面的影响。 

再者，外资在中国金融市场占比不高，不论股票还是债券市场，都是远低于国际的领先水平，也是远低于一些新兴市场国家的占比水平。由于2015年下半年以来，中国加快了金融市场的双向开放以后，到去年年底，持有的人民币股票、债券、存款、贷款，合计约合1.7万亿美元，所以它在相关市场上一些仓位的调整，会引起境内相关市场比如股市、债市、汇市的连锁反应。即便我们境内相关主体没有海外投融资业务，但他们持有境内的金融资产负债也会受到影响。这方面，市场主体也要有相关的准备。 

另外，美联储紧缩会影响美国经济恢复进程，通过贸易往来的渠道也会影响中国经济运行。对于国内企业来讲，稳外贸面临新的困难和挑战。我们怎么样做好跨周期调节，从政策和市场两个方面发力，来支持外贸进出口稳定的增长，对于实现全年经济社会发展预期目标也非常重要。

（来源：《搜狐智库》）