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面对不确定性的韧性

由《BOF》和麦肯锡共同发布的《时尚状况2023》年度报告于日前发布。今年的标题是 "面对不确定性的韧性"，在经历了两年的封闭后迅速恢复的阶段后，由于政治、社会和环境的紧张关系，情况再次显得不确定和复杂，而这种紧张关系从未像今年这样明显。

周五夜盘公布的非农数据尽管新增22.3万个就业岗位超过预期，但就业增长放缓的趋势很明显，2022年上半年的月度就业增长通常在30万以上，12月的22.3万是自2021年4月以来最弱的数据。此外，受到密切关注的工资数据也弱于预期。12月平均时薪增长0.30%，低于前值的0.4%，也低于预期的0.4%。这改变了市场之前强化的加息预期，市场猜测此数据可能足以让美联储开始注意到，其在2022年的快速加息显然正在对经济产生放缓影响，美元最终出现了大幅回落，市场加息忧虑消退。

随着暖冬的来临，欧洲供暖的需求缓解，欧洲目前天然气库存甚至比近年来的过往水平更加充足，今年元旦，欧洲多国录得了有史以来最高的元旦气温纪录，据气象预报公司等预计，欧洲的温暖气候将至少持续至1月底，并且可能令欧洲迎来数十年来最温暖的1月，这意味着困扰欧洲数月的能源危机有望暂时获得缓解。

相对于海外对中国疫情防控政策调整担忧对需求的影响不同，国内市场对于接下来需求恢复明显持有更为乐观预期，事实上目前中国境内随着疫情峰值过后多数地区社会活动正在迅速恢复，疫情虽然带来了短期内的困扰，但是从中长期来看中国需求的重新启动还是非常值得期待，但在当前这个时点最终结果兑现之前显然会存在明显的分歧，最终需求端如何演绎显然已经成为2023年原油市场的一个非常重要的影响因素。

对原油需求前景仍需要时间来明朗，我们认为后续随着中国疫情峰值过后经济的逐步复苏对原油需求的改善将会有明显提振，而下周美国消费数据大概率会有反弹，短期困扰市场的需求担忧降温后油市回稳概率较大，油价继续大跌风险较小。

2022年国内涤纶长丝国内需求不振，海外订单大幅缩减，涤丝行业经历需求寒冬，企业不断降负避险，产能利用率也降至近十年来的低点。高成本、疫情等诸多因素影响终端纺织品、服装下单情况，且部分订单转移至东南亚等地区，内忧外患加之限电政策使得下游织造厂商多选择减产，被动去库。涤纶长丝厂商库存压力增大，企业自律减产，库存不断下降。

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外销减少+产业外移，怎么办？

近年来，我国纺织服装产业链逐渐向东南亚国家迁移。一是因为以美国为主的国家将更多的订单投向越南等东南亚国家，二是从关税、人力成本、土地成本等，带动了服装加工业的迁移。

2022年11月，美国共进口纺织品服装86.75亿美元，同比下降15.60%，环比下降19.95%。其中从中国共进口19.37亿美元，同比下降36.36%，环比下降21.73%；从越南进口11.14亿美元，同比下降1.58%，环比下降29.83%。2022年1-11月，美国共进口纺织品服装1234.63亿美元，同比增长18.96%。主要进口国及占比为:中国(24.90%)、越南(14.87%)、印度(8.39%)。

中国 vs 东南亚主要国家：服装出口总额占全球份额

第一：提升纺织服装供应链技术水平。

疫情以来，需求端，消费需求走弱，各渠道都面临去库存的问题。供给端，停工停产造成供应链终端，国际物流和原材料成本上涨，导致纺织成本的上升，挤压了终端产品的利润。拿着旧地图，永远找不到新大陆，因此，纺织服装供应链必须转型升级为：更加灵活、快速、可持续、数字化，并以消费者为中心的商业模式。

第二：将新供应链模式进行全球布局，规避贸易风险，开拓新市场。

相比东南亚国家，我国纺织服装产业链整体效率仍然很高，主要集中在浙江、江苏、广东、山东、福建五省。这几个产业集群拥有全国纺织行业规模以上企业数的41%，主营业务收入的43%和利润的45%。

跨国品牌商未来将选择“中国服装产业集群+东南亚生产”的供应链模式。

因为我国的纺织服装制造龙头也在全球化进行产能布局，以充分发挥各区域的关税、土地成本、人工成本、资金效率的比较优势，实现自身规模效应和效率的提升，形成“洼地效应”。例如，申洲国际23%的成衣产能在柬埔寨、22%的成衣产能在越南；鲁泰56%的成衣产能在越南、缅甸、柬埔寨；健盛集团51%的棉袜及无缝内衣产能在越南。