郑棉期货主力合约在2022年10月31日最低触及12270元/吨，随后触底反弹，三个月趋势性上涨，就在2月2日当天，主力最高涨至15275元/吨，随后几日棉花期货出现回调下跌。　

一位行业人士直言，2022年11月以来棉花期现出现不同程度的上涨，期现涨幅均超20％。这也预示着行业人士对后市的乐观预期。不过，节后近几个交易日价格回调。市场对需求好转的预期打的较足，如果现实跟不上，上涨动力会有所衰减，因此关键还需关注下游实际需求情况。

市场预期向乐观转变

引发棉价反弹上行

为何棉花期货持续上行？“郑棉在去年10月底的价格处于历史低价区域，估值偏低，具备长期做多投资价值，吸引产业外资金入场做多；预期层面，12月份起我国优化调整防疫政策，市场预期向乐观转变，引发棉价反弹上行。”中信期货棉花研究员吴静雯说。

银河期货棉花分析师刘倩楠也认为，疫情防控政策不断优化，悲观的消费预期改善，特别是之后政府提出促进内需，使得棉花的国内需求预期不断改善。另外美联储加息放缓也使得商品相对较强。

河南一位棉花贸易商李先生告诉记者，受强预期推动，下游纺织厂原料采购心理积极，春节前，织布厂及棉纱贸易商原料采购动作增加，带动纺企棉纱库存大幅去化，从30天左右的历史高位将至10天左右的历史低位，下游补原料、降成品库存推动棉价上涨。

棉纱涨价势头明显

需求端下游订单从春节前就有好转预期，春节假期缩短，纱布库存下降，棉纱价格试探性上涨，春节后随着纺织企业复工目前来看下游需求尚可。”刘倩楠说。　

农历正月初七，纺纱企业陆续开工。不同于往年，今年春节后纱线市场的涨价情绪较高，多数纺纱企业的纱线报价上调约500元/吨，个别品种上涨1000元/吨左右。    

当前，虽然沿海地区棉纱贸易商以及下游企业仍处于逐渐复工状态，对棉纱等产品的采购尚未有效展开，但从纺纱企业的报价来看，棉纱价格上涨的势头明显。中国棉花网的调查显示，自1月下旬以来，陆续有纺纱企业上调气流纺纱报价，幅度多在100元/吨-300元/吨之间。

从整个棉纺织产业链看，看涨的情绪比较浓重。究其原因，主要是上游原料价格的支撑。

数据显示，春节假期前，郑棉CF2305合约盘面价格逼近15000元/吨。1月31日，郑棉CF2305合约收盘价15100元/吨，上涨0.63%。近期，新疆皮棉报价也应声上涨。目前，新疆监管库“双28”机采棉一口价已涨至15000元/吨以上。在棉花价格上涨的推动下，纺纱成本不断上涨，这让棉纱报价的上涨更加坚定。

当前各方的棉纱库存水平处于低位，也为纱线报价上涨提供了支撑条件。中国棉花网调查显示，春节过后，无论纺纱企业还是棉纱贸易商、下游织布厂棉纱库存大多处于偏低水平。目前纺纱企业的产品综合库存水平在10天左右，较春节前略有上升，但仍处于偏低水平。若旺季行情来临下游需求增加，纺纱企业库存将持续偏紧，价格便易涨难跌。

此外，春节期间下游消费市场表现良好，经济复苏预期增强，也进一步提振了纺纱企业的接单信心。“2022年，在全球经济增速放缓，国际形势不确定因素仍在加剧的情况下，国际纺织品服装需求大幅下滑。随着国内疫情防控政策优化调整，今年居民消费正在逐渐恢复，为市场复苏注入信心。短期内，国内消费预期和收购加工成本均有望对棉花价格形成一定程度支撑。春节假期结束，国内纺纱企业陆续复工复产，纱价试探性上调，可见市场对于国内消费抱有较强信心。”华安期货棉花分析师姚禹说。

展望今年：我国纺服出口或难有起色

下游需求方面，终端纺织服装需求数据滞后，内外分化，出口疲弱，内需等待复苏。“展望今年，受海外高通胀及服装高库存限制，海外纺服需求持续萎缩，我国纺服出口或难有起色。”吴静雯说。

纺织端，节后开机率回升，原料库存增加，关注年后新订单承接力及原料补库、成品去库变化，纯棉纱厂开机率环比+16.5％至55.5％。　

根据USDA供需报告，2022/2023年度美棉产量预计同比减少62万吨，消费预计同比减少8万吨。

国内方面，在政策端放开后生产生活逐步恢复，加之春节期间出行和消费需求的明显增加，市场信心有所增强，乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行。下游积极复工复产、消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑。但在目前下游订单量并没有大幅增加，供应端压力也没有看到显著缓解的情况下，后期需持续关注下游厂商的订单增加情况，预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局。

吴静雯认为，国内市场，对后市需求好转的乐观预期是近期推动价格上涨的主要原因，节后下游纺织厂陆续复工，复工时间较往年提前，开机率回升明显，纺企原料及成品库存均处低位，存在补库空间，但补库动力还需看后续订单的承接力，目前生产以节前订单为主，年后新增大单暂缺，织厂成品库存仍处高位，若后续订单承接力不佳、去库缓慢，将阻碍价格上行。目前需求好转的猜想难以证伪，棉价下方支撑较强，下跌驱动不强，短期预计延续振荡偏强走势。

随着小旺季到来

内需短时间内将维持良好态势

“对于后市，国内消费随着三四月份小旺季到来内需短时间内将维持良好态势，而国际市场随着美联储加息步伐放缓全球的经济增速预期将慢慢好转，外国的消费预期也将慢慢改善。而全球棉花由于种植收益情况不及玉米和小麦预计新年度种植面积将有所下降，而且上半年也是容易炒作天气的季节，这些因素都对棉花走势偏多影响。预计未来一段时间棉花价格将维持振荡上涨趋势。”刘倩楠说。

（来源：期货日报、同花顺、中国纺织报）