当地时间26日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点，这是6月份暂停加息一次之后，美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%-5.50%，达到22年来的最高水平，符合市场此前预期。自去年开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%。

分析人士指出，由于近期美国通胀和就业增长有明显放缓迹象，美联储可能就此结束本轮加息周期。不过2%的通胀目标还未达成，未来一段时间，美联储的鹰派政策倾向或仍将存在，美联储可能至少要到明年上半年才会降息。

美联储宣布加息25个基点

利率达22年来最高水平

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）当地时间7月26日报道，与金融市场完全预期的一样，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将其基金利率提高了0.25个百分点，至5.25%-5.5%的目标区间，为2001年以来的最高水平。

在新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，自去年年中以来，通胀已经有所缓和，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。不过，他似乎为9月份美联储下次会议可能维持利率不变留出了余地。

鲍威尔说：“如果数据证明有必要，我们在9月份的会议上再次提高基金利率当然是有可能的。”“我还想说，我们选择保持稳定也是有可能的，正如我所说，我们将会在每次会议上进行仔细评估。”鲍威尔表示，FOMC将评估“所有进入的数据”的总体情况，以及对经济活动和通胀的影响。

RSM美国首席经济学家乔·布鲁塞拉斯（Joe Brusuelas）表示：“现在是美联储给经济时间吸收过去加息影响的时候了。”“随着美联储最新25个基点的加息举措落实，我们认为通胀基本步伐的改善、就业创造的降温和温和增长正在创造条件，让美联储可以有效地结束其加息行动。”

不过，会后声明只提供了一个模糊的参考，指导FOMC未来的举动。声明称：“委员会将继续评估额外信息及其对货币政策的影响。”这与几乎所有中央银行官员近期公开发表的言论所奉行的数据依赖性方法相呼应——而不是一个固定的时间表。

加息获得了投票委员会成员一致通过。声明中唯一值得注意的变化是，尽管预计未来至少会出现轻微的衰退，但经济增长从6月会议的“温和”升级为“适度”。声明再次将通胀描述为“高企”，就业增长为“强劲”。

为本次紧缩周期第11次加息

这是FOMC自2022年3月开始收紧过程以来第11次加息。投票委员会决定跳过6月会议，以评估加息对经济的影响。自那以后，鲍威尔表示他仍然认为通胀过高，并在6月底表示他预计货币政策将更加“收紧”，这一术语意味着更多的加息。

基金利率决定了银行之间的隔夜借贷费用。但它也影响了许多形式的消费者债务，如抵押贷款、信用卡和汽车及个人贷款。自上世纪80年代初以来，美联储还没有如此积极地加息，当时它也在与非常高的通胀和停滞不前的经济作斗争。

尽管加息，经济增长仍然出人意料地强劲。根据亚特兰大联邦储备银行（Atlanta Fed）的数据，第二季度国内生产总值（GDP）增长率为2.4%。许多经济学家仍然预计未来12个月会出现衰退，但这些预测到目前为止至少还为时过早。第一季度GDP增长了2%，较最初估计有大幅上调。

就业也表现出惊人的韧性。2023年非农就业岗位增加了近170万个，6月份失业率为相对温和的3.6%，与一年前持平。鲍威尔说：“我一直认为……我们将能够实现通胀回落到我们的目标水平，而不会导致造成高水平就业损失的那种严重衰退。”

除了加息外，美联储还表示将继续削减其资产负债表上的债券持有量，在美联储开始量化紧缩措施之前，资产负债表曾达到9万亿美元。随着美联储每月允许高达950亿美元到期债券收益流出，资产负债表目前为8.32万亿美元。

什么时候降息？

据中新经纬，市场普遍预计美联储加息周期将进入尾声。美股市场近期表现强劲，道指收获12连阳，从7月7日收盘33734.88点一路涨至7月25日的35438.07点，区间涨幅超5%。同期，纳指、标普500指数曾因特斯拉等大公司业绩不及预期短暂受挫，但整体维持涨势。

另外，美元指数近期出现明显回落，并在7月中旬数度跌破100整数关口，创2022年4月以来新低。

华金证券研报认为，随着美国劳工部公布的6月CPI指数涨幅低于预期，市场对美联储年内结束加息信心提振。目前，市场基本已经将本次加息预期消化。长期来看，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声。

德邦证券研报认为，在金融风险不再度爆发的基准假设下，维持美联储年内还有50个基点加息幅度尚待兑现的判断(包含本轮7月)，并预计美联储将在2024年3月开启降息。

中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响也会减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。

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