观点总结

外围市场：国际方面美国9月零售数据环比增长超出预期，经济数据如就业、CPI等表现过热，显示经济韧性强劲。美国大选特朗普支持率上升，美元走强之下，大宗商品承压。国内方面政府推出政策，通过降低利率、取消限购等方式促进房地产市场回暖。政策对市场信心有支撑作用，预期将促进经济回暖。

产业层面：国际美国飓风天气可能影响美棉质量和产量。虽然美棉出口签约量回升，但装运数据下降，需求不足叠加巴西棉花高产预期再度明确，对盘面价格有压制。短期关注需求变动和70美分/磅的支撑力度。国内加工厂加工皮棉量同比明显增加，套保资金入场以及供需宽松格局下，郑棉价格承压。同时下游订单或有收缩迹象。短期关注籽棉收购和加工厂销售进度和套保情况。

一、市场价格回顾

本周国际棉价在周初再度下跌后维持震荡，国内棉价整体偏弱运行。国际市场巴西丰产预期再度明确以及宏观市场预期回落，持续给予盘面压力，不过纽期已接近70美分/磅叠加美棉天气扰动或仍有不确定性，盘面仍存支撑。国内市场方面，前半周郑棉整体维持窄幅震荡行情，周四黑色系商品大跌，带动其他品种回落，郑棉下破万四，周五盘面再度回升至14000元/吨上方。周内内外棉价差走扩，外纱价格微幅回升，内纱价格回落，内外纱价差负值走扩。涤纶价格回落，粘胶价格上涨。

二、基本面动向

1、国内市场：郑棉偏弱运行  企业现货基差较稳

郑棉：暂无明显指引性消息 周内郑棉偏弱震荡为主

宏观层面美国经济数据表现超市场预期，市场对于美联储11月份再度大幅降息的预期下滑，同时国内市场情绪回落叠加美国大选即将结束，“特朗普交易”被再度搬上台面，对盘面形成一定压制。产业方面全球供应强劲，需求表现仍显疲弱，国内下游订单或有收缩迹象，供强需弱之下郑棉持续面临压力。同时新棉正在快速上市，套保资金入场也将持续压制盘面。主力合约周度结算均价为14096元/吨，较上周下跌158元/吨。

因国庆假期，上周四个交易日。本周郑棉总成交量和持仓量均环比增加，周内累计成交202.89万手，较上周增加16.93万手；持仓量60.11万手，折300.55万吨，增加0.72万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量3892张，折15.57万吨，较上周五减少666张。

现货：优质资源增加  企业让利促进交易 

本周郑棉偏弱震荡，现货价格跟随期货价格回调，近期基差变动不大。当前随着新棉的补充，可选优质资源增多，部分棉企为促成交易，成交价格略有让利。新疆棉21/31级双29对应CF501合约低杂优质棉，新疆库基差价在650-1200元/吨，内地库基差在1200-1500元/吨。当前纺织企业采购积极性不一，多数纺织企业原料库存较充裕，对皮棉原料随用随买为主。本周中国棉花价格指数周均价15502元/吨，较上周下跌129元/吨，跌幅0.8%。

据本网调查，周内郑棉价格窄幅波动，新疆机采棉收购价整体也相对稳定，有微幅波动。截至10月17日，新疆机采棉收购指数6.29元/公斤，较前日下跌0.01元/公斤；手摘棉收购指数7.1元/公斤，较前日下跌0.03元/公斤。农户交售心态比较平稳，基本随采随卖。由于部分区域雨雪天气影响，收购进度有所放缓。

2、国际市场：宏观影响持续 产业端难言支撑

本周纽期主力周初下跌后维持偏弱震荡态势。产业层面看美国飓风影响仍存一定不确定性，或能给盘面些许支撑，不过巴西高产以及美国前期的就业数据以及CPI数据等表现较好的情形下，市场对于大幅降息预期下滑，压制盘面。同时美国大选结果即将出炉，特朗普的支持率逆转超越哈里斯，“特朗普交易”似乎正在卷土重来，美元走强之下，大宗商品或面临压力。周内ICE期棉主力合约周均结算价70.93美分/磅，较上周下跌1.65美分/磅，跌幅2.3%。同期国内现货棉价跌幅小于国际，内外棉周均价差再度走扩。

从主要国家运行情况看，美国最新一周（10.04-10.10）美棉出口周报显示，2024/25年度陆地棉净签约较前一周增加78%，较近四周平均增加68%。装运陆地棉较前一周减少39%，较近四周平均减少44%。印度2024/25新花上市量持续增加，目前S-6新棉价格较前一周基本持平，约84.55美分/磅，虽然较上周小幅下调，但仍处于近三年中等偏高水平。巴基斯坦周内在较高等级新棉持续上市以及纽期下行的影响下棉价承压下调，纺企积极补库。

3、纺织市场：订单略有回落  纱价再度走软

目前下游市场订单较上周略有下滑，周内原料价格有所回落，在下游需求有所下滑的情形下，纱价周内再度下行。在秋冬订单的下达之下，粗厚面料相对畅销，8s、10s等低支纱以及常规品种走货相对较好。内地纺企成品库存相对不高，在7-15天左右，不过也有纱厂开工率一直较高，成品库存仍处于高位。纱厂总体开机率较为稳定，下游织厂反馈有降低开机意向，不过也有纱线市场反馈下游纱线市场开机情况一直不错。本周中国纱线价格指数周均价21732元/吨，较上周下跌61元/吨。同期外纱价格微幅上涨，内外纱周均价差负值扩张至667元/吨。

本周涤纶短纤期货主力价格持续下跌，周五略有止跌回稳趋势，但后势仍待观察，周均价下跌169元/吨。粘胶短纤市场装置大部分稳定运行，场内供应量处于高位，各粘胶短纤厂家库存偏低。周内粘胶短纤价格整体平稳，1.2D粘短价格在13700元/吨左右，1.4D粘短价格在13550元/吨左右。

三、宏观经济

【打出组合拳 推动房地产市场止跌回稳】 10月17日国务院新闻办举行发布会，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住建部部长倪虹表示，多部门打出一套“组合拳”，推动市场止跌回稳。年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。在前期城中村和危旧房改造基础上，再新增100万套，并通过货币化方式，加大政策支持力度。

【三季度GDP增长4.6%，9月多项经济指标明显改善】国家统计局10月18日发布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。

【消费需求强劲，美国9月零售销售环比增0.4%超预期】美国9月份零售销售普遍上涨，涨幅超过预期，表明消费者支出强劲，继续为经济提供动力。17日周四，美国人口调查局公布数据显示：美国9月零售销售环比增加0.4%，高于预期值0.3%，前值为0.1%。同比下降至1.7％，为1月份以来的最低水平。

四、展望

从外围市场运行情况来看，国际方面美国最新公布的9月零售数据环比增长，超出市场预期，零售数据以及前期就业数据、CPI数据等多个经济数据表现过热，显示出美国经济极其强韧。同时美国大选即将结束，特朗普支持率超越哈里斯，“特朗普交易”卷土重来，美元走强大宗商品或持续承压。国内方面国家17日推出一系列政策，通过降低利率、取消限购等多种方式，促进房地产止跌回升。接连的政策颁布对于市场信心起到持续支撑作用，同时政策效力逐步体现也将促进经济回暖。

从国际市场运行情况来看，当前美国飓风天气扰动仍存不确定性，若飓风经过东南棉区，会对美棉质量以及产量产生一定影响。最新的美棉出口数据中，美棉签约量较前一周有明显回升，但是装运数据再度下降，需求不足之下，盘面或将持续承压。同时巴西高产预期再度明确，供给端压制盘面。短期或可关注需求变动以及70美分/磅支撑力度是否充足。

从国内市场运行情况来看，新棉大量上市，在下游需求相对不足的情形下，籽棉价格波动基本跟随期货变动走势。在丰产预期存在，加工厂加工皮棉量同比明显增加，而下游订单数量或又有收缩迹象的情形下，供需宽松格局仍存，短期郑棉或将持续承压，同时新棉大量上市，套保资金持续入场，也在盘面上方形成压制。短期可关注籽棉收购价格波动以及轧花厂销售及套保进度。中长期看，春节时间较为提前，可关注下游提前补货对于订单的提振以及宏观和政策端的影响。

文章来源于：中国棉花信息网、棉花展望、网络