据 ICRA 称，受零售库存清算和全球采购向印度转移的推动，印度服装出口商预计在 2025 财年的收入将增长 9-11%。

尽管 2024 财年面临库存高、需求低迷和竞争等挑战，但长期前景仍然乐观。

政府举措，如 PLI 计划和自由贸易协定将进一步促进增长。

据信用评级机构 (ICRA) 称，预计印度服装出口商在 2025 财年的收入将增长 9-11%。预计增长主要是由于主要终端市场的零售库存逐渐清算以及全球采购向印度转移。此前，2024 财年表现平平，出口受到影响，原因是零售库存高、主要终端市场需求低迷、供应链问题（包括红海危机）以及邻国竞争加剧。

印度服装出口的长期前景看好，这得益于终端市场产品接受度的提高、消费者趋势的演变以及政府以生产挂钩激励 (PLI) 计划、出口激励、与英国和欧盟的拟议自由贸易协定等形式提供的推动。

随着需求的复苏，ICRA 预计资本支出将在 2025 财年和 2026 财年增加，并可能保持在营业额的 5-8% 之间。

在日历年 (CY23) 达到 93 亿美元，美国和欧盟 (EU) 地区占印度服装出口的三分之二以上，仍然是首选目的地。

尽管由于地缘政治紧张局势和宏观经济放缓，某些终端市场仍面临逆风，但今年印度服装出口已逐渐复苏。ICRA 在报告中称，2025 财年上半年，服装出口同比增长约 9%，达到 75 亿美元，这得益于库存逐步清理、全球采购转向印度（作为多个客户采取的风险规避策略的一部分）以及即将到来的春夏季订单增加。

ICRA 高级副总裁兼企业评级联席集团负责人 Srikumar Krishnamurthy 对此发表评论：“在 2024 财年小幅下滑（下降 2%）之后，印度服装出口商预计在 2025 财年实现 9-11% 的收入增长，这得益于各客户采取的风险规避策略以及主要终端市场（尤其是美国和欧盟地区）零售库存的补充。然而，在宏观经济环境低迷、地缘政治问题等因素的影响下，一些关键市场的需求不确定性挑战依然存在。尽管收入增长、相关经营杠杆效益和原材料价格走软，但随着劳动力成本、运费和其他运营费用的增加，预计该行业的营业利润率在 2025 财年将同比收缩 30-50 个基点 (bps)。

“除了 PLI 计划下新增产能带来的好处外，预计 PM 大型综合纺织区和服装计划将通过提供规模效益和加强印度在人造纤维价值链中的地位，加强印度在全球服装贸易中的地位。ICRA 预计这些计划的最终实施将使印度服装出口商能够增加其在全球服装贸易中的份额，”Srikumar 补充道。

孟加拉国最近的地缘政治紧张局势可能会导致包括印度在内的其他国家增加产能。尽管如此，由于孟加拉国仍处于最不发达国家地位，且在对美国和欧盟的出口方面可享受两年的优惠关税，因此劳动力成本具有竞争力，孟加拉国仍可享受优惠关税，这将有助于孟加拉国在与大多数其他发展中国家的竞争中保持竞争力。

由于预计会出现无机扩张和大量债务融资资本支出，ICRA 样本公司的利息覆盖率可能会从 2023 财年的 5.8 倍小幅降至 2025 财年和 2026 财年的 5.0-5.5 倍。根据报告，预计 2025 财年和 2026 财年的总债务/OPBDITA 将在 2.0-2.4 倍之间。

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