中国棉花网专讯:随着前期宏观情绪逐步降温,棉价逐渐回归产业面。目前,多空因素交织,暂时无明显驱动能打破现有平衡,郑棉的价格波动率在持续降低。我们从几个方面来分析一下棉花供需状况:
全球棉花供应
根据USDA11月供需数据来看,美棉出口下降,期末库存调增;全球产需均有所调减,调减2024/25年度全球棉花产量10.01万吨至2529.24万吨,调减需求11.32万吨至2508.34万吨,但对于印度产量进行下调,导致全球期初库存对应调减,期末库存下调12.63万吨至1648.08万吨,期末库存调减对冲了全球需求偏弱的利空影响,整体数据中性偏空。
国内供需状况
进入到11月下旬,国内新棉采收基本结束,新年度轧花厂收购心态谨慎,棉农交售积极,交售价格长期稳定,基本维持在6.2-6.6元/公斤,折合皮棉成本14300-14800元/吨。目前,新棉加工仍处于高峰期,加工量和进度均明显快于去年同期,截至11月23日,新疆棉累计加工394.48万吨,加工进度超过6成,其中328.77万吨已完成公检。虽然今年棉花质量指标不及去年,但供应端持续宽松。
新旧仓单更替
根据交易所规则,N年度标准仓单有效期是N+1年11月份的第15个交易日,也就是2023/24年度仓单需要在2024年11月21日之前全部注销,截至2024年11月20日,2023/24年度仓单数量1906张,折合皮棉7.62万吨,也就说本月有约7.62万吨仓单转化为现货。随着新棉逐渐上市,2024/25年度仓单数量也在稳步增长,截至11月25日,2024/25年度仓单叠加有效预报1012张,折合皮棉4.05万吨,但考虑到目前期现倒挂,期价没有给出较好的套保点位,上游企业套保做仓单积极性并不高。
下游淡季特征明显
下游处于消费淡季,新增订单数量下滑,市场成交较为清淡。由于供应宽松且纺纱利润持续不佳,纺企维持较低原料库存,随用随买,目前成品库存有累积趋势。截止到10月底,全国商业库存288.72万吨,环比增119.86万吨,工业库存82.36万吨,环比增3.75万吨。
整体来看,国内增产基本成定局,供应持续宽松,下游需求表现不佳,对于盘棉支撑力度有限;同时,新棉成本固化,期现倒挂,一定程度上限制棉花下跌空间,短期对于郑棉维持底部震荡思路。
文章&图片来源于:中储棉信息中心、官方媒体/网络新闻
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