ICE棉花期货——春节期间，ICE棉花期货先抑后扬，先是五连跌至逾四年低点，之后触底反弹至近一周高位，截至2月3日主力3月合约收于66.94美分，较节前（1月27日）下跌0.13美分。总体看，美国加征关税临近导致金融市场连续抛售，而后暂缓实施使金融市场紧张情绪缓解，棉花市场触底反弹。

加征关税——美国总统特朗普2月1日签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。当地时间2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。

据财政部网站2月4日消息，国务院关税税则委员会当日发布公告称，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税。对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。商务部新闻发言人4日表示，2月1日，美方宣布对中国有关产品加征10%关税，中方为捍卫自身合法权益，已将美征税措施诉至世贸组织争端解决机制。

宏观面——和市场预期一致，美联储1月底宣布维持当前利率不变。与此同时，欧洲央行则第五次下调欧元利率至2.75%，预示着未来会有进一步降息的潜力。因国内通胀数据疲软，英国央行有望在2月18日的会议上降息，全球货币政策宽松出现一些同步性。

美棉出口——截至1月23日一周，美国本年度陆地棉签约量6.1万吨，较前周减少20%，较前四周平均值增长20%。美棉装运量3.48万吨，较前周减少31%，较前四周平均值减少19%，对中国装运5307吨。截至1月23日，本年度美棉出口销售量累计达到197.3万吨，低于去年同期的223.6万吨，近五年同期均值为256.7万吨，美棉出口销售累计完成USDA预测的85%，近五年同期均值为87%。

CFTC——截止1月28日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净空头仓位为42428手，较之前一周增加2477手，刷新4个半月高点。多头持仓为64766手，较之前一周减少1491手，空头持仓为107194手，较之前一周增加986手，连续第三周增加。

ICAC——国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，全球2024/25年度棉花产量预估为2547.57万吨（上月预估为2536.29万吨），同比增加5.9%，2023/24年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/25年度棉花期末库存预估为1869.38万吨（上月预估为1869.38万吨），同比增加0.7%，2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。

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