虽然春节前ICE棉花期货主力3月合约跌破前低66.60美分/磅（创四年新低65.01美分/磅），国内2024/25年度棉花供需基本面压力持续，美国对中国商品加征10%关税，但郑棉CF2505合约在短暂跌破13500元/吨强阻力位后企稳反弹，期价走势超出部分机构、涉棉企业的预期。

什么因素支撑节后郑棉5月合约继续在13500-13700元/吨狭窄区间横盘呢？除了2024/25年度新疆地区皮棉累计加工量符合预期外，其他因素笔者分析归纳如下：

一是美方对中国进口商品加征10%关税在经过前期较长时间消化，对盘面影响不大，认为利空暂时出尽看法的机构、涉棉企业不在少数。

二是农产品期货不断走强，对ICE、郑棉期货形成横向支撑。1月下旬，因对阿根廷干燥天气以及美国库存紧张的担忧，巴西部分地区降雨推迟了大豆收割和第二茬玉米种植进度，国内外谷物市场呈现持续上行趋势。

三是机构、涉棉企业对节后用棉企业集中补库（产业即将迎来“金三银四”产销旺季）、纺服“抢出口”的预期仍比较强，叠加春节后棉纱期货上涨引发棉纺企业上调纱价的预期强烈，郑棉多头情绪并未减弱。

四是业内认为未来美国政府大概率将陆续公布对东南亚、南亚等其它各国进口商品加征关税，抵消对中国商品出口的冲击，纺织服装订单“东南飞”或难顺畅。

文章&图片来源于：中储棉信息中心、官方媒体/网络新闻