2025年4月7日，清明节假期后的首个交易日，国内聚酯产业链期货品种全线跌停，PTA、乙二醇（MEG）、短纤等主力合约价格重挫。

但这仅仅只是一个开始。

4月9日一开盘，PTA期货不出意外地又是一天的大跌，开盘下跌幅度就超过了5%，盘中一度触及跌停，清明节后至4月9日，3天时间，PTA期货下跌超过了700点。

供给需求双重暴击

PTA产能的高速增长原本就对其自身的价格产生了一定的压制作用。

3月22日，中国石油乌鲁木齐石化公司正式启动200万吨/年PTA项目建设，这只是行业扩张浪潮中的一朵浪花。虹港石化240万吨、三房巷320万吨、独山能源300万吨......2025年预计新增产能860万吨/年，总产能将达9472万吨，相当于每个中国人可分得67公斤PTA原料！

更值得关注的是行业"巨无霸"频现——单套250万吨以上产能占比已近50%，新凤鸣540万吨装置、仪征化纤300万吨产线等超级工厂接连落地。这些配备英威达P8++尖端技术的装置，正在重塑行业成本曲线，同时也加剧了市场的竞争，然而更大的影响因素则是在需求端。

今年3月的市场行情本就不如预期，纺织企业在“金三”缺位的情况下原本想期待一下4月的行情，但美国超预期的关税政策，直接给全球市场来了一击暴击，关税从20%增加到54%，再到后来甚至到了104%，在这样的关税下，而且把往常转口的路全部也封死，伤敌1000，自损800，不少主要做对美出口生意的纺织企业生意直接停滞，对原料需求自然大减。

聚酯产业链成本再度坍塌

去年11月，聚酯产业链成本坍塌，PX、PTA、涤纶长丝价格均出现了数年来的低位，随后这些产品的价格开始触底反弹，缓慢回升。

从表面上来看，聚酯产业链成本坍塌是因为供需失衡，但从更深层次剖析，则是由于下游织造市场的无限内卷。

由于织造产能过快增长，终端市场需求在一波现货超市库存补充后就已经满足不了这些产能了，市场上消耗量最大的常规产品价格屡创新低，3月不少织造企业表示保本接单已属难得，无节制的低价已经让市场陷入了恶性循环，除了一些备不了库存差异化产品能逃出魔爪，大量常规产品价格没有最便宜，只有更便宜。

这也使得纺织企业在经营过程中尽一切可能性节约成本以及保障现金流。原本聚酯工厂的集体减产以及一定程度上扭转了市场对涤丝的看空趋势，但关税大棒带来的影响实在是太大了，趋势还未被完全扭转又立马掉头向下。

在超预期利空的推波助澜下，原本基本面就堪忧的聚酯产业链，有可能会突破去年11月的低点，再度上演产业链成本坍塌的一幕，直至恐慌情绪被完全释放除了，产品价格跌到市场心理预期中的底部，才开始走触底反弹的行情。

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