原油作为目前大部分聚酯产品的原料，其自身的成本变化会很大程度上影响到下游各个产品的价格。而近期，原油似乎陷入了“价格战”之中，会对下游聚酯原料产生怎样的影响呢？

“五一”期间，原油重挫

“五一”假期期间，国际油价持续下挫。5月5日，国际油价重挫。WTI原油期货主力合约收跌1.99%，报57.13美元/桶；布伦特原油期货主力合约收跌1.73%，报60.23美元/桶。假期期间，WTI原油期货主力合约累计下跌4.1%，布伦特原油期货主力合约累计下跌3.6%。

今年以来，油价已累计下跌超过20%。

高盛此前预测，美国原油和布伦特原油今年平均价格分别为59美元和63美元/桶，但在当前市场情况下，这一预测可能面临下调风险。

原油陷入“价格战”

5月3日召开的OPEC＋会议决定，曾在2023年4月和11月进行自愿减产的8个成员国，将于6月增产41.4万桶/日。

这一增产规模几乎是高盛原先预测的14万桶/日的三倍。OPEC+在两个月内总共将向市场投放超过80万桶/日的额外供应，这一供应量足以对本已脆弱的市场构成严重冲击。

增产的一决定令市场措手不及，因为就在一个月前，OPEC+已经宣布5月增产相同数量，连续两个月的增产计划让市场承压。

这次增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊拉克和哈萨克斯坦。多位OPEC+代表透露，除非各国同意减产协议，否则沙特考虑以类似的速度逐步取消其此前承诺的220万桶/日自愿减产措施。

4月，油价创下了2021年以来的最大月度跌幅。美国总统特朗普的关税政策引发了市场对经济衰退的担忧，这可能导致石油需求放缓，而此时OPEC+却在迅速增加供应，这种供需矛盾正在加剧市场的下行压力。

表面之下，OPEC+ 面临着生存挑战。各成员国的财政盈亏平衡点差异很大：俄罗斯的预算平衡点为每桶 62 美元，而沙特阿拉伯则需要 81 美元。这种差异造成了一场高风险的“胆小鬼博弈”。像沙特阿拉伯这样需要更高价格的成员国，如果继续不遵守协议，可能难以维持纪律。

此外，该联盟的长期威胁——美国页岩油复苏和全球能源转型——正在显现。如果美国页岩油生产商响应油价下跌而提高产量，OPEC+ 优先考虑合规性，而非价格稳定的决定可能会适得其反，从而进一步扩大供应过剩。

种种迹象表明，原油未来一段时间内将陷入价格战。

聚酯原料成本承压

在五一假期之前，伴随着聚酯工厂的促销，大量织造企业进行补库，一周内出现三天产销超百，部分涤丝规格直接卖空，主流大厂库存多控制在十几至20多天。

当时织造企业及贸易商购买原料时，存在着很大程度的抄底意愿，还有很大一部分则是跟风，但整体心态都是觉得之前的涤纶长丝价格已经见底，短期内很难再出现更低的价格，而近期原油的趋势或许会打破这种预期。

而另一方面，聚酯工厂自然也不希望原料价格走低，五一前去库存，叠加前期不少聚酯工厂传出的减产消息，未来聚酯工厂的库存压力相对没那么大，短期内没有很高的降价去库需求，但如果把时间拉长，原油价格战进入白热化，聚酯原料成本承压，涤纶长丝价格确实存在进一步下跌的可能。

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