近期中东地区骤然升温，受此影响，原油价格大幅上涨。作为聚酯等化纤产业链的重要成本支撑，原油价格的剧烈波动迅速传导至下游，在地缘政治因素的强力推动下，PTA、乙二醇、短纤等期货价格纷纷上扬，其中短纤期货表现较为突出，5个交易日价格涨幅超过500点，创3个多月以来的新高，引发市场广泛关注，以及后续走势的猜想。短纤后市是否还有上涨空间呢？从上涨驱动来看，未来中东地缘局势的走势将是价格是否继续走强的关键。然而，当前短纤市场供需矛盾较为凸显，下游纺织行业正处于传统淡季，需求疲软态势持续，同时，受成本端走强影响，纯涤纱生产企业亏损加剧，开工率也随之下降。业内分析认为，尽管短纤短期内或延续强势格局，但需求端的疲软将对其价格形成较大压力，回调风险显著增加。

值得注意的是，目前来看短纤价格的大幅上涨对国内棉花市场的拉动作用较为有限。这主要是因为地缘政治因素对棉价的影响呈现出 “双刃剑” 效应：一方面，原油价格上涨带动短纤价格走高，棉纺原料之间的替代关系为棉价提供了一定支撑；另一方面，地缘政治冲突加剧了市场对全球需求恢复的担忧情绪，加之美棉周度出口数据持续低迷，美棉价格不断走弱，12月合约创下2个多月的新低，对国内棉价也形成一定的压力。

而从国内棉价自身供需情况来看，也缺乏新增驱动，上下空间均较为有限。中美贸易关系方面，虽然双方原则上达成协议框架，但关税等关键细节尚未明确，市场缺乏有效指引。供需方面，5月底商业库存已处于近年低位，年度末期供需偏紧已算明牌，同时前期部分纺企仍有一定“后点价”棉花，担忧价格上涨因而逢低点价意愿较强，或将也对棉价形成一定支撑。但需求端压力同样不容忽视，当前夏季服装补单很少，秋冬服装还没开始启动，下游淡季气氛加深，压价情绪不断增强，棉涨纱跌再次压制纺企利润，亏损幅度增加，内地个别纱厂出现停产现象。受此影响，纺织企业原料采购节奏明显放缓，未来随着开工率的进一步下降，棉价或将受到拖累。此外，新年度棉花长势总体良好，综合来看，预计短期内国内棉价将维持低位震荡态势，等待新的驱动因素出现。

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