据美国农业部（USDA）最本发布的11月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量较9月调增；消费较9月微幅调增；叠加期初库存增加，本年度期末库存较9月明显增加。2024/25年度供需预测中，全球棉花总产预期较9月微增，消费预期微减，出口预期减幅大于进口，上年度期末库存小幅增加。

2025/26年度：

本年度全球棉花总产预期2614.5万吨，较9月调增52.3万吨，增幅2.0%；全球消费量预期2588.3万吨，较9月调增1.1万吨，增幅0.04%；进口量958.1万吨，较9月调增6.5万吨，增幅0.7%；出口量958.0万吨，较9月调增6.5万吨，增幅0.7%；全球期末库存1653.2万吨，较9月增加60.7万吨，增幅3.8%。

中国、美国、巴西和印度情况具体如下：

中国：产量预期729.4万吨，较9月调增21.8万吨，增幅3.1%；消费量预期838.2万吨，较9月持平；进口量预期117.6万吨，较9月调增4.4万吨，增幅3.9%。基于以上，期末库存增加26.1万吨至765.7万吨，增幅3.5%。

美国：产量预期307.3万吨，较9月调增19.4万吨，增幅6.7%；消费量预期37.0万吨，较9月未见明显调整；出口量预期265.6万吨，较9月未调增4.4万吨，增幅1.4%。基于以上，期末库存增加15.2万吨至93.6万吨，增幅19.4%。

巴西：产量预期397.4万吨，较9月调增10.8万吨，增幅2.7%；出口量预期315.7万吨，较9月调增4.4万吨，增幅1.4%；基于以上期末库存增加6.5万吨88.5万吨，增幅7.9%。

印度：各项产消数据较9月均未见明显调整，产量预期522.5万吨；消费量预期544.3万吨；进口量预期61万吨；出口量预期28.3万吨。基于以上，期末库存微增0.9万吨至228.9万吨，增幅0.4%。

2024/25年度：

本年度全球棉花总产预期2597.1万吨，较9月调增1.4万吨，增幅0.1%；全球消费量预期2591.8万吨，较9月调减2.4万吨，减幅0.1%；进口量936.9万吨，较9月调减2.5万吨，减幅0.3%；出口量923.8万吨，较9月调减6.2万吨，减幅0.7%；全球期末库存1621.7万吨，较9月增加9.2万吨，增幅0.6%。

中国、美国、巴西和印度情况具体如下：

中国：各项产消数据较9月均未见明显调整；产量预期696.7万吨；消费量预期849.1万吨；进口量预期112.9万吨。基于以上，期末库存维持758.6万吨不变。

美国：各项产消数据较9月均未见明显调整，其中产量预期313.8万吨，消费量预期37.0万吨，出口量预期259.1万吨，期末库存维持87.1万吨不变。

巴西：各项产消数据较9月均未见明显调整，其中产量预期370.1吨，出口量预期283.5万吨，期末库存略减0.1万吨至72万吨。

印度：产量预期522.5万吨，较9月未见明显调整；消费预期544.3万吨，较9月未见明显调整；进口量预期66.2万吨，较9月调减0.2万吨，减幅0.3%；出口量预期28.8万吨，较9月调减1.1万吨，减幅3.7%。基于以上，期末库存增加0.9万吨至218.1万吨，增幅0.4%。

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