据外电分析，棉花价格自2022年达到峰值后开始大幅下跌。过去三年，美国玉米、大豆、小麦、高粱、花生、水稻和棉花等作物生产连年亏损。

从过去十年的棉花期货价格走势看，2016-2019年，棉花期货价格在每磅60美分至90美分的区间波动。2020年新冠疫情爆发后，由于市场对需求萎缩的担忧加剧，棉花期货价格一度跌至每磅48.35美分。疫情结束后，全球需求回暖，加之2021年投资者掀起大宗商品抢购热潮，推动棉花价格在2022年飙升至每磅156.64美分的历史高位。这一峰值出现在俄乌战争开始后不久，当时棉花与谷物、油籽等大宗商品价格同步攀升。此后价格开始持续回落，目前棉花期货价格已跌至每磅64美分左右。

从美国过去三年的供需基本面看，2022年棉花价格飙升后，美国棉花种植面积扩大，产量表现良好，基本满足市场需求，库存开始回升。2023/24年度美国棉花期末库存为315万包。2024/25年度库存大幅增加至400万包。根据美国农业部最新报告，2025/26年度美国期末库存升至450万包。市场普遍认为，供应充足通常与价格走低相关。

过去三年，全球供需基本面和美国的趋势一致：2022年价格上涨推动全球产量增长，致使过去三年全球期末库存持续攀升。从目前看，美棉和全球棉花供应充足可能延续至2026年初，或使棉花价格继续处于守势。

不过，随着时间的推移，下年度种植和收获前景将对后期的价格走势产生重要影响。如果面积和产量停滞不前或者萎缩，棉价走势有可能发生变化。巴西和美国是全球棉花进口的最主要来源。根据美国农业部预测，2025/26年度两国占全球棉花贸易量的61%，如果加上澳大利亚，三国占全球棉花出口量的72%。在消费和贸易稳定的情况下，主要出口国的棉花供应对市场尤为重要。

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