美联储昨晚利率决议维持“按兵不动”，符合市场预期。昨日ICE期棉市场整体收涨，结算价微幅波动。美股三大股指分化，道指涨0.02%，纳指涨0.17%，标普500指数微跌0.01%，盘中历史首次突破7000点大关。地缘政治因素继续扰动油价，WTI原油近月合约涨1.31%，布伦特原油近月合约涨1.23%。贵金属强势上攻。此次议息会议相关情况及未来政策路径将对棉市有何影响，我们简要摘编分析：

最新决议：联邦公开市场委员会（FOMC）以10-2的方式决定维持利率区间在3.50%-3.75%不变，两张反对票来源于美联储理事沃勒和米兰，他们提出降息25个基点。

经济形势：现有指标显示，经济活动正以稳健步伐扩张。就业岗位新增数量保持低位，失业率呈现出一定企稳迹象，通胀水平仍处于偏高状态。声明中删除了此前提及的 “委员会认为劳动力市场走弱的风险高于通胀高企风险”的表述，这意味着，美联储官员认为其实现低通胀和充分就业的双重目标正逐步趋于平衡，因此货币政策将采取更为审慎的观望态度。

下次降息时点：本次声明几乎未释放关于未来政策走向的明确指引，美联储称，在考量对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的幅度和时机时，委员会将审慎评估最新经济数据、不断演变的经济前景以及风险平衡状况。

未来政策路径：联邦基金利率市场当前定价显示，投资者预计本季度利率将保持不变，首次降息节点从下半年重新指向6月，2027年则料将暂停降息。需要注意的是，对于本季度之后的利率走势，各方并未达成一致预期。摩根士丹利、花旗和高盛预计6月和9月下调利率，巴克莱认为是6月和12月，而摩根大通预测今年将按兵不动。

未来经济展望：本次会议并未更新经济展望，华尔街目前预测2026年经济将增长2.3%，高于2025年的2.2%，远好于美联储1.8%可持续增速水平。不过美联储最青睐的通胀指标 ——个人消费支出价格指数PCE年内将持续高于2%的目标。美国失业率预计将保持稳定，2026年平均失业率为4.5%。

席位之争：目前特朗普提名的鲍威尔继任者，将接替另一位由其任命的官员 ——美联储理事斯蒂芬米兰的席位。除非有理事辞职或被解职，下一个空缺席位才会是鲍威尔的主席席位。不过，鲍威尔卸任后，仍可继续担任美联储理事两年，这意味着在美联储七人理事会管辖的、货币政策之外的事务上，他或将成为关键的摇摆票。

对棉花市场影响：本次声明未释放未来政策走向明确指引，市场多数预计下次降息时点将在6月，年内两次降息的可能性较大。美联储更换主席及内部人士变动将可能让后续政策路径更加模糊多变。美国当前经济数据相对稳健，但关税政策受到地缘局势升级等因素影响，面临波动调整的可能性持续存在，通胀压力预计短期内较难缓解。而就业市场也面临经济形势的一定影响，大幅好转的可能性不高。因此降息就处于两大考量因素的掣肘之下而短期之内较难延续。短期降息可能性下降及未来预期多变，将令棉花市场的利多支撑有所减弱；美元指数大幅下行的空间受限，也对国际棉价的回升相对不利。但经济及消费的相对稳健仍对市场存在一定助力。后续仍需关注基本面部分国家减种落地情况及美棉签约进展如何。

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