储备棉轮出首周纺企竞价积极，对盘面形成较强支撑，随着第二周加价幅度的走弱，盘面持续阴跌至8月3日的最低15660元/吨，创一个多月的新低，且再次考验15600元/吨附近的长期支撑位。之后4日和5日盘面连续震荡上行，4日上涨110点收于15840元/吨，5日再度拉升180点至15990元/吨，两个交易日累计反弹395元/吨，结束前期连续弱势震荡走势。但近两日反弹呈现减仓上行态势，并非资金大规模主动做多，因而上涨持续性依然存疑。本轮反弹主要受外盘带动、天气预期驱动和情绪修复带动，但目前产业端淡季需求并未实质性回暖，储备棉持续投放依然压制上方涨幅，因而短期依然表现为弱势格局下的修复性反弹，并非趋势反转行情。

首先，外盘方面上周美棉新年度签约达81170吨，同环比均大幅增长，同时最新美棉优良率环比下降4个百分点至42%，同比大幅下滑13 个百分点，美棉单产下调预期强化，供需端利多共振带动美棉偏强运行。宏观方面美伊局势迎来谈判曙光，国际原油回落，大宗商品整体避险情绪降温，市场风险偏好回暖，也对棉花价格带来情绪支撑。

其次，当前正值新疆棉花花铃关键期。 据本网最新调研数据显示，截至2026年8月3日，全疆棉花开花基本结束，开花率约99.3%，较上周增加4.6个百分点，较去年同期快1.3个百分点。平均结铃数7.4个，较上周增加0.9个，较去年同期少1.2个。结铃数量同比持续偏少，减产担忧升温，市场逐步重新计价新季产量下调预期，带动棉价反弹。叠加上周南疆克州、阿克苏、阿拉尔等部分区域出现短时强对流冰雹天气，短期天气扰动升级。因而虽然储备棉持续投放补充现货，但资金提前交易新棉上市前阶段性紧平衡逻辑，给郑棉远期合约带来支撑。

第三，市场情绪逐步修复。现阶段纺织行业仍处于传统淡季，织厂新增订单依旧偏弱，棉纱成品库存小幅累积，但局部出现边际改善信号，市场预判8月中下旬秋冬订单集中下发，资金提前博弈 “金九银十” 旺季预期。同时部分纺企随着前期库存的消耗，年度末期补库预期有所提升，一些大企业的集中买货也对棉价形成较强支撑。

但总体来看，当前储备棉持续投放压制棉价上行天花板，且下游真实需求并未实质性复苏，外盘美棉优良率存在修复可能性，签约持续性仍待观望，因而内外棉价短期或依然延续震荡偏强格局，但价差有望进一步收窄，后续重点跟踪新疆定产情况、储备棉加价节奏和后续订单落地等指标。

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