观点总结

外围市场：国际方面宏观环境主要受到美国通胀数据、利率预期及中东能源风险影响。美国9月CPI同比升至3.7%，PPI和零售销售数据也高于预期，市场对美联储年内降息的预期有所降温，美元走势先强后弱；中东局势推高原油价格，通胀压力再度受到关注。国内方面，9月出口同比增长36.3%，外贸表现较强，但内需修复仍面临压力，政策继续强调稳增长。

国际市场方面，ICE期棉本周震荡后回落，周均价较上周有所下降；美国棉区旱情改善、天气支撑减弱，偏强的通胀数据和利率预期变化也带来扰动，棉价短期或延续震荡。国内市场方面，新疆采摘进度已超过六成，籽棉收购价格仍处相对高位，现货基差报价坚挺；但新棉供应增加、纺企订单不足，需求偏弱继续限制郑棉上行空间。

一、市场价格回顾

本周，郑棉主力合约先扬后抑，周中一度上探16045元/吨，随后回落，10月16日收于15880元/吨；ICE期棉震荡运行，12月合约周中一度升至82.25美分/磅，随后回落，16日收于80.00美分/磅。内外棉现货价差走扩63元/吨。

二、基本面动向

1、国内市场：郑棉震荡运行 新棉现货基差坚挺

郑棉：冲高回落 区间震荡

本周郑棉主力合约先扬后抑，10月14日盘中最高升至16045元/吨，随后震荡回落，10月16日收于15880元/吨，较上周五上涨90元/吨。新棉采摘、加工持续推进，市场供应逐步增加，但籽棉收购价格仍处相对高位，部分轧花厂根据成本和籽棉质量调整收购报价，现货成交以基差交易为主。下游纺企订单整体不足，原料采购以刚需为主，郑棉上行空间受到需求端制约。本周郑棉主力周均价15904元/吨，较上周上涨136元/吨。

截至周五，郑棉总持仓量94.03万手，折470.15万吨，较上周五增加0.9万手。至同期注册仓单加有效预报总量7135张，折28.54万吨，较上周五减少184张。

现货：基差平稳 成交相对清淡

疆内现货成交基差保持坚挺，但成交平淡。纺企少量采购一口价现货，疆内双29级棉花成交基差在1150-1300元/吨，但基差销售成交清淡，北疆双29级一口价成交区间在17100-17200元/吨，南疆双29级一口价成交区间在17000-17150元/吨，纺企少量采购。本周中国棉花价格指数周均价17405元/吨，较上周上涨130元/吨，涨幅0.8%。

截至2026年10月12日，全疆棉花采摘进度约62.8%，环比增加21.1个百分点。北疆大部分棉区采摘已接近尾声，整体进度快于去年同期。南疆部分区域由于脱叶剂效果不好，采摘进度略有放缓。截至10月15日，2026年度全国棉花公证检验量为71.72万吨。收购方面，北疆地区收购逐渐进入后期，南疆大部分地区机采棉收购价仍保持较高水平，部分轧花厂收购相对谨慎，根据籽棉衣分和水分把控收购价格，价格集中在7.4-7.5，衣分较高的在7.6-7.7元/公斤。

2、国际市场：降雨扰动叠加需求不足 ICE震荡波动

周内美国东南部、三角洲及得州部分棉区出现降雨，部分地区采收作业受到影响，市场对棉花品质的担忧为价格提供阶段性支撑；同时，原油价格走高也带来一定外部支撑。不过，天气对最终产量的影响仍有待进一步确认，尚未形成明确的供应收紧信号。需求方面，截至10月8日当周，美棉出口较前一周减少约11%，出口装运量也有所回落，显示新增需求仍不稳定。宏观方面，美国9月通胀及生产者价格数据偏强，周初美元走强并加大市场对利率维持高位的担忧；随后美联储官员释放谨慎信号，美元回落，利率预期有所降温。多空因素交织下，ICE期棉整体波动有限。本周ICE主力合约交易重心周内下滑，结算价均价80.37美分/磅，较上周下跌0.15美分/磅；远月合约结算价均价83.52美分/磅，较上周持平。

从主要国家运行情况看，美国方面，据美国农业部（USDA），10.2-10.8日一周美国2026/27年度陆地棉净签约33315吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少12%；装运陆地棉31879吨，较前一周减少13%，较近四周平均减少9%。周内印度棉花价格因国际棉价上涨带动，整体震荡走高，S-6现货新棉价格目前在68250卢比/坎地，折约91.55美分/磅，环比上涨约4美分。巴基斯坦国内棉市行情较为平稳，成交温和，由于近期到货棉花质量下降，纱厂对新采购较为谨慎。目前当地较高等级棉花价格在18500卢比/莫恩德，折约81.15美分/磅，环比下跌约1.5美分。

3、纺织市场：棉纱价格平稳 终端订单整体不足

本周棉纱价格总体平稳，市场成交有所放缓，传统旺季订单兑现不及预期，部分纺企为促进出货适度让利，企业采购原料仍较谨慎。纺企开机总体维持，但新增订单不足，成品库存压力尚未明显缓解。下游织造和服装环节对高价原料的承接能力有限，产业链需求恢复仍显不足。

受原料成本及外围因素影响，涤纶短纤市场震荡偏弱，宏观层面，海外地缘风险扰动国际原油，叠加国内纺织终端整体复苏节奏不及预期，外需订单承压，市场整体风险偏好偏弱。本周国内粘胶短纤市场高位窄幅盘整。供应端装置运行平稳，行业产能利用率维持高位，成品库存偏低，厂家挺价意愿较强，但拉涨动力不足；上游溶解浆价格持稳，成本形成底部支撑。下游人棉纱开工平稳，订单以短单刚需为主，纱厂随用随采，高价拿货谨慎，成交放量有限。短期来看，低库存对现货仍有托底，但终端需求偏弱限制上涨空间，行情或将延续区间震荡，重点关注人棉纱走货及溶解浆变动。

三、宏观经济

【美国通胀数据偏强 利率预期反复】本周公布的美国9月CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.6%；随后公布的PPI及零售销售数据也高于市场预期，显示通胀压力和消费韧性仍在。周初，市场担忧通胀黏性可能使美联储维持较高利率，美元获得避险及利差支撑；随着美联储官员释放谨慎信号，市场对近期进一步加息的预期有所降温，美元随后回落。利率路径的不确定性加大了大宗商品市场波动。

【中东局势扰动能源市场】中东冲突及航运安全风险本周继续影响国际能源市场，布伦特原油周初一度升至107美元/桶附近，随后有所回落。油价走高加剧市场对能源成本和通胀黏性的担忧，并影响投资者对美联储政策路径及全球需求前景的判断；原油上涨也对棉花等大宗商品形成一定情绪支撑，但未能完全抵消棉花自身需求偏弱带来的压力。

【中国外贸表现较强 内需修复仍待观察】本周公布的中国9月外贸数据好于市场预期，出口和进口均保持较快增长，反映外需仍具一定韧性；但国内消费及房地产市场修复仍面临压力。宏观层面，外需表现与内需恢复节奏存在分化，后续仍需关注稳增长政策落地及终端消费改善情况。

四、展望

从外围宏观环境看，本周市场主要受到美国通胀数据、利率预期及中东能源风险影响。美国9月CPI、PPI及零售销售数据偏强，周初市场对美联储维持高利率的担忧升温，美元走强；随后美联储官员释放谨慎信号，美元回落，利率预期再度调整。中东局势及航运安全风险推动原油价格一度升至高位，强化市场对通胀压力的关注。国内方面，9月外贸数据表现较强，但内需修复仍待观察。整体来看，通胀、利率预期及能源价格变化仍是影响大宗商品市场的重要宏观变量。

从国际市场运行情况看，美国东南部、三角洲及得州部分棉区降雨影响采收作业，并带来品质受损担忧，原油走强也提供阶段性支撑；但天气对最终产量的影响尚待确认。截至10月8日当周，美棉出口环比下降约11%，出口装运量亦有所回落，需求端支撑不足。10月9日公布的USDA月度供需报告上调美棉产量和期末库存预期，供应宽松判断仍构成背景性压力。宏观方面，美国通胀数据偏强后美元先强后弱，市场对美联储利率路径的预期反复。短期来看，天气影响、出口销售、美元及原油走势仍是国际棉价的重要变量，预计ICE期棉延续震荡运行。

从国内市场运行情况看，郑棉本周先扬后抑，新棉采摘和加工持续推进，新疆采摘进度已超过六成，北疆逐步进入采收尾声。籽棉收购价格仍处相对高位，现货基差报价相对坚挺，对棉价形成一定支撑；但新棉供应持续增加，下游纺企订单不足、原料采购谨慎，需求端仍限制价格上行空间。短期郑棉或继续围绕收购成本、新棉上市节奏和终端需求变化震荡运行。

供一定支撑，需求偏弱和新棉供应增加则限制上行空间。

文章&图片来源于：中国棉花信息网、官方媒体/网络新闻